什么是期指贴水？

期指贴水是指期货合约的持仓成本高于现货价格的差额。当期货价格低于现货价格时，产生“贴水”；当期货价格高于现货价格时，产生“升水”。

贴水收敛的含义

当贴水收敛时，意味着期货合约与现货价格的价差缩小，期货价格逐渐与现货价格趋同。这可能是由以下因素造成的：

• 现货供应增加：当现货供应增加时，现货价格会下跌，从而拉动期货价格下跌，贴水缩小。
• 期货需求下降：当期货需求下降时，期货价格会下跌，从而减小与现货价格的差异。
• 市场情绪改变：市场情绪的变化也会影响贴水的大小。当市场看涨时，期货合约相对现货会更贵，贴水会扩大；当市场看跌时，贴水会缩小。

贴水收敛的策略机会

当期指贴水收敛时，可以采取以下策略：

1. 套利策略

当贴水缩小时，可以在现货市场买入商品，同时在期货市场卖出同等数量的期货合约。随着贴水继续收敛，期货价格将上涨，而现货价格将下跌，从而获得价差利润。

2. 波段交易策略

当贴水收敛时，表明市场预期未来现货价格将上涨。此时，可以买入期货合约，待贴水完全收敛后再高位卖出，从而获利。

3. 卖出贴水牛市差价合约 (Bull Put Spread)

当贴水收敛时，可以卖出贴水牛市差价合约。这种合约通过卖出虚值看涨期权，同时买入更虚值的看涨期权，来获利于贴水的收敛。

注意事项

虽然贴水收敛策略可以带来潜在的获利机会，但需要注意以下风险：

• 市场波动：期货市场存在较大的波动，贴水收敛可能会突然逆转。
• 执行成本：在现货市场和期货市场同时交易会产生交易成本，影响利润率。
• 信息不对称：对于非专业投资者来说，可能缺乏对市场动态的深刻了解，容易做出错误的判断。

近期期指贴水明显收敛的案例

近期，豆粕、棕榈油和铁矿石等品种期指贴水均出现明显收敛。例如，豆粕期指贴水从近 80 元/吨收敛至 30 元/吨左右，棕榈油期指贴水从近 350 元/吨收敛至 150 元/吨左右。

这些贴水的收敛可能是由于现货供应增加、期货需求下降或市场情绪改善等因素造成的。投资者可以根据市场情况，结合上述策略进行交易，把握贴水收敛带来的获利机会。