生猪期货是根据生猪商品特性和期货交易相关规则设计的，交易中涉及「换合约」的操作。换合约，即先卖出临近到期合约，再买入远期合约，实现现有持仓向远月合约的平移，从而避免因合约到期引起履约交割风险。

换合约的四个关键步骤

1. 卖出临近到期合约

选择即将到期、持仓数量最大的生猪期货合约，在交易日当天盘中卖出所有持仓合约。

2. 买入远期合约

待临近合约平仓后，选择下一个到期月的合约，按照原有的交易策略和持仓数量，买入远期合约。

3. 平仓原有合约

在卖出临近合约的同时，原有持仓合约已经平仓。卖出合约平仓后，持仓数量变为零。

4. 建立新合约持仓

买入远期合约后，新的合约持仓已经在成交簿中显示。至此，换合约操作完成。

换合约的时机选择

换合约的时机一般在当前持仓合约到期前 2-3 周进行。提前换合约可避免临近交割风险，同时也给了自己充足的时间和机会去调整交易策略。

换合约的常见因素：

• 临近合约临近到期时间
• 合约价格与持仓成本的关系
• 市场行情和预期变化

换合约的注意事项

1. 交易手续费

换合约涉及卖出和买入合约，因此需要支付两次交易手续费。

2. 价格変动风险

换合约时，临近合约和平远合约之间存在价格差，在换合约的過程中，价格出现变动，可能会产生价差亏损。

3. 资金占用

换合约需要同时支付卖出和买入合约的保证金，造成资金暂时占用。

4. 交割风险

对于已经进行实物交割的商品期货合约，换合约后需要在到期日提货或交货。投资者应提前做好相关安排，避免因交割不及时而产生额外费用。

换合约是生猪期货交易中常见且重要操作，通过及时准确的换合约操作，投资者可以规避临近交割风险，延长合约生命周期，平滑持仓部位，更为从容地进行交易决策。

理解和掌握换合约操作步骤、时机选择以及注意事项，对于投资者有效管理生猪期货合约的生命周期至关重要。